一般公告

Polymarket 有新玩法？使用期權套利

2025/2/12

大家好，歡迎來到BitMEX期權Alpha。今天，我們將探索一種混合套利策略，將BitMEX看漲價差與Polymarket上的「否」頭寸結合，問題是「比特幣會在2月底前突破110,000美元嗎？」這個策略的目標是，如果比特幣上漲，捕捉潛在的收益，同時通過利用Polymarket頭寸對衝風險，防止比特幣未能觸及110,000美元的風險。在本文中，我們將詳細解析交易結構，討論幾種可能的盈虧情景，並強調您需要考慮的關鍵風險及應對措施。讓我們開始吧。

交易概述

本文討論的交易包括：

在BitMEX上購買比特幣看漲價差（一個看漲的頭寸）。
同時在Polymarket上購買關於問題「比特幣會在2月28日前觸及110,000美元嗎？」的「否」頭寸。

市場設置

隨著2月底的臨近，比特幣有可能觸及110,000美元，也有可能不會達到這一水平。基於這一背景，一個有趣的套利機會浮現：將BitMEX期權頭寸與Polymarket對衝相結合。

Polymarket允許用戶對事件的二元結果進行投注，比如比特幣是否會達到某個特定的價格。這為使用Polymarket對衝比特幣頭寸提供了可能，同時也能從有利的價格波動中獲利。通過將BitMEX看漲價差與Polymarket上的「否」頭寸結合（即賭比特幣不會在2月底之前觸及110,000美元），交易者可以平衡風險和收益，從而最大化比特幣的波動性帶來的機會。

BitMEX期權市場（2月28日到期）

Polymarket

交易結構

這個策略依賴於兩個核心組成部分：

BitMEX看漲價差
Polymarket上的比特幣「否」頭寸

BitMEX看漲價差（2月28日到期）

BitMEX的頭寸是一個經典的看漲價差，旨在利用比特幣價格的上漲，同時限制下行風險。

購買1張108,000美元看漲期權（2月28日到期）
賣出1張110,000美元看漲期權（2月28日到期）

該結構提供了有限的風險和無限的上行空間（最大可得1,700美元），如果比特幣價格超過較高的行使價。

Polymarket對衝（「否」頭寸）

在Polymarket上，有一個二元期權市場，用戶可以對某些事件發生的可能性進行投機。對於這個策略，交易涉及的問題是：

比特幣會在2月28日前觸及110,000美元嗎？

此時的頭寸將是「否」合約，賭比特幣在2月底之前不會觸及110,000美元。

購買「否」合約，價格為82¢（示例）
成本：250美元，面值1美元
如果比特幣未觸及110,000美元，預計獲利約300美元
如果比特幣觸及或超過110,000美元，預計虧損1,350美元

這個對衝為比特幣觸及110,000美元時提供了保護，幫助抵消BitMEX頭寸的部分虧損。

盈虧分析

理解這個策略的潛在結果對做出明智決策至關重要。讓我們看四種不同的情景：

情景1：比特幣收盤價低於108,000美元

BitMEX：-297美元（最大損失）

Polymarket：+300美元（如果比特幣未觸及110,000美元）

淨利潤：+3美元

在這種情況下，比特幣在到期時未能觸及110,000美元，Polymarket頭寸獲利300美元。然而，BitMEX看漲價差產生了最大損失297美元。最終結果是微弱的淨利潤3美元。

情景2：比特幣收盤價在108,000美元與110,000美元之間

BitMEX：利潤 = (比特幣價格 – 108,000) – 297美元

例如，在109,000美元時，利潤為703美元

Polymarket：+300美元（如果比特幣未觸及110,000美元）

淨利潤：703美元（BitMEX利潤） + 300美元（Polymarket） = 1,003美元

這是理想的情境，假如比特幣收盤價接近110,000美元，BitMEX頭寸提供了穩定的收益，而Polymarket對衝則增加了300美元，最終的總利潤為1,003美元。

情景3：比特幣收盤價高於110,000美元

BitMEX：+1,700美元（最大利潤）

Polymarket：-1,350美元（如果比特幣觸及110,000美元）

淨利潤：350美元

如果比特幣超過110,000美元，BitMEX看漲價差最大化，達到1,700美元，但Polymarket對衝則導致了1,350美元的虧損。最終淨利潤為350美元。

情景4：比特幣短暫觸及110,000美元，但收盤低於110,000美元

BitMEX：如果價格低於110,000美元，則虧損

例如，在108,000美元時，虧損297美元

Polymarket：-1,350美元（因為比特幣短暫觸及110,000美元）

淨虧損：-1,647美元

在這個不太理想的情境下，比特幣短暫觸及110,000美元，但收盤時低於該水平。在這種情況下，BitMEX看漲價差和Polymarket對衝都造成了虧損，最終淨虧損為1,647美元。

風險與考慮事項

儘管該策略提供了一個有吸引力的風險與回報結構，但也有幾個風險需要注意：

時間風險：
BitMEX（2月28日08:00 UTC）和Polymarket（2月28日23:59 ET）之間有21小時的結算差距。這個時間窗口可能會導致比特幣做出意外波動，從而使對衝失效。
市場流動性與價格波動：
在波動性較大的時期，期權可能有較寬的買賣差價。 Polymarket可能深度有限，較大的訂單可能會推動市場價格。要注意滑點和交易費用。