歐洲央行執行委員主張建立「歐洲帳本」，力推 DLT 將改善市場碎片化

歐洲央行 (ECB) 執行委員 Piero Cipollone 近日在德國央行主辦的「支付未來」研討會上，深入探討區塊鏈和分散式帳本技術 (DLT) 未來將會資本市場的運作模式，並主張建立「歐洲帳本」，讓央行數位貨幣、商業銀行數位貨幣和其他數位資產都能「共存於單一平台上」，不只提升效率和透明度，還有助於整合歐洲的數位資產市場。

但 Cipollone 也表示，這些技術如果任其自由發展，可能帶來市場分裂等金融風險。所以他也呼籲，各國央行應積極參與制定標準，確保這些技術能協同發展。

歐洲市場整合，技術協作為關鍵因素

歐盟一直在努力推動資本市場整合，像是 TARGET2-Securities (T2S) 證券結算系統和各國中央證券託管機構的共用平台等。然而因歐洲各國的監管法規不同，導致歐洲資本市場碎片化。Cipollone 表示，技術整合是解決這些分裂問題的關鍵因素。雖然電子記帳確實加速了金融服務，但因為各國技術系統彼此不兼容，導致資本市場無法完全連通，資產流動性也被分隔開來。

(備註：TARGET2-Securities (T2S) 是歐洲的證券結算系統，為所有歐洲證券市場提供央行資金的集中交付與付款結算。)

區塊鏈和 DLT ，將整合歐洲資本碎片化市場

Cipollone 指出，隨著區塊鏈和分散式帳本技術 (DLT) 逐漸普及，數位資產的發行、交易及保管方式也逐漸轉變。未來的數位資產將不再依賴於集中管理，而是透過 DLT 來運作，不僅能降低交易成本，還能實現全天 24 小時市場運作。而他補充，DLT 能使用智能合約來縮短結算時間，讓中小企業資本市場門檻降低，進而推動金融普惠。據下方圖表，超過 60％的歐盟銀行正積極了解、使用 DLT 方案，22 % 的銀行已經開始導入並使用 DLT。

需統一制定 DLT 標準，主張建立「歐洲帳本」

不過，Cipollone 也提醒，如果 DLT 平台不受監管，可能會加劇市場碎片化，甚至削弱央行在金融體系中的作用。他指出，如果央行無法提供數位資產的結算服務，市場可能轉向商業銀行或穩定幣供應商，私人機構將成為金融體系仰賴支付結算的角色。他也呼籲，為了確保金融體系穩定運作，央行需主動參與 DLT 技術標準的制定，以避免任其市場自由發展所帶出的風險。

為了推動歐洲數位資本市場的整合，Cipollone 主張建立「歐洲帳本」，讓央行數位貨幣、商業銀行數位貨幣和其他數位資產都能「共存於單一平台上」，不僅能提升市場效率，還能使監管達到一致，將歐洲資本市場塑造為一個穩定、可互通的數位金融體系。