看漲上海升級解鎖,幣安研究:以太坊質押比例仍遠低於各大公鏈

Jim
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看漲上海升級解鎖,幣安研究:以太坊質押比例仍遠低於各大公鏈

幣安研究報告以圖解說明以太坊質押現況,評估了上海升級後解鎖的可能現象,但似乎更偏向了看漲解鎖事件。

現況簡介

1、質押佔比

  • Lido:29.2%

  • 獨立質押者:24.9%

  • Coinbase:12.6%

  • Kraken:7.5%

  • 幣安:6.1%

  • 其它:19.7%

2、潛在賣壓

報告指出,包括 Lido、Rocket Pool 等流動性質押協議,以及 Binance、Coinbase 在用戶質押時也會給予質押憑證 BETH 和 cbETH。

因此已有超過 57% 的 ETH 利益相關者已掌握流動性,隨時能賣出,沒有理由相信這些人在上海升級後會馬上拋售 ETH。

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與先前報導中的數據相近,僅三成質押者為獲利狀態,超過七成質押者的持幣成本高於當前 ETH 市價。

幣安研究認為,多數質押者皆為虧損狀態,並沒有出售的經濟動機。

上海升級後的機會

1、個人質押獎勵與總質押數「負相關」

報告指出,質押獎勵與 ETH 質押總量是相反的。

代表更多的 ETH 湧入質押驗證機制,代表每個驗證者能分到的 ETH 收益也被稀釋。

2、以太坊質押比例超低

幣安研究認為,有部分群體是在等待上海升級後才會想質押 ETH,因為開放出金等於:

  • 解除流動性風險

  • 解除未定義鎖倉期的不確定性

特別是以太坊在 The Merge 後能源消耗下降了 99%,在 ESG 敘事上更能吸引機構進場。

ETH 質押佔比遠低於其它公鏈

3、以太坊走向通縮?

發行量是 The Merge 最明顯的影響之一,以太坊過渡至 PoS 後,每日發行、支付給驗證者的獎勵 (代幣數量) 大幅降低,加上實施 EIP-1559 後的銷毀機制,ETH 通膨率從 3.5% 降至 -0.03%。

以太坊面臨的風險

總體來說,幣安研究的報告似乎更偏向了看漲解鎖事件,但最後也提到各大公鏈崛起的現象:

  • 自 2020 年 11 月以來,以太坊 TVL 佔比從 96% 降至 60%

  • BNB Chain 自 0.1% 成長至 10.2%

  • Tron 自 2.1% 成長至 10.4%

除了 Avalanche、Solana 等上波牛市中崛起的公鏈外,Polygon、Arbitrum、Optimism 也佔據 TVL 前十,此外還有新興公鏈 Canto、Sei,以太坊未來在 DeFi 中的主導佔比將如何變化絕對值得關注。