橋水基金Ray Dalio卸任,不再視現金為垃圾,細數比特幣改觀歷程

Jim
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橋水基金Ray Dalio卸任,不再視現金為垃圾,細數比特幣改觀歷程

橋水基金創辦人暨共同投資長達利歐 (Ray Dalio) 宣佈卸任自 1985 年以來的投資長一職,細數過往發言,Dalio 對比特幣從懷疑、批評到視為潛在長期標的,同時對現金的負面看法也有改觀。

2017/9/19|比特幣 3,924 美元

Ray Dalio 接受 CNBC 專訪表示,大家不會在日常交易中大量使用比特幣,與黃金不同,比特幣的高波動使它無法成為一種價值儲存,持有者也無法很輕鬆地將比特幣作為一種支付方式。

他當時強調比特幣就是泡沫。而 9/22 與 Business Insider 執行長 Henry Blodget 的訪談也指出:

若比特幣成為採用較高的交易媒介,同時以價值儲存的形式運作,而不是顯現出如此高的波動性,那會是一種可行工具,但目前它沒有內在價值,並具備泡沫的所有典型條件。

2020/1/24|比特幣 8,445 美元

同樣的,Dalio 在 CNBC 採訪中預測未來將迎來經濟衰退時,仍認為黃金是對沖通膨的最佳選擇:

貨幣有兩個功能,交換媒介和價值儲備。而比特幣在這兩種情況下都不適用,因為波動性過大。央行會拿什麼儲備金 ? 有什麼資產曾作為儲備金且真實存在過 ? 他們會選擇比特幣嗎 ? 他們會選擇黃金。那是一種儲備資產,已經有一千年的歷史了。

2020/11/7|比特幣 14,833 美元

對加密社群而言,這是一次較有爭議性的發言。

Dalio 接受 Yahoo Finance 專訪時拋出了「比特幣獵殺說」,認為即便比特幣採用達到一定程度,政府也會因備感威脅而祭出制裁手段。

假設比特幣重要性與日俱增,政府也不會坐視不管,他們會用盡各種手段來禁止這項資產,諸如不能交易比特幣,甚至不能持有比特幣等等。

這遭到了加密社群反駁,Moon Capital 當時以 1933 年的黃金禁令作為對比,指出政府在禁止毒品、武器、酒精,甚至於黃金都失敗了,要如何禁止沒有實體的比特幣呢?

2020/12/9|比特幣 18,553 美元

Dalio 在 Reddit 舉辦了 AMA 活動,並對比特幣的批評有所緩和:

比特幣及數位貨幣在過去幾十年已樹立地位,成為類似黃金的有趣替代資產,並與黃金、房地產有相似與不同之處。因此,比特幣能作為黃金,以及其它分散投資的標的之一,但我更偏好的是央行也會持有、交易的資產。

此外 Dalio 在 11/18 時於推特表示,自己對比特幣的評論可能存在某些誤解,並且很樂意被糾正。

2021/1/28|比特幣 33,466 美元

這算是 Dalio 對比特幣迎來改觀的一次,他在專文《Our Thoughts on Bitcoin》指出,比特幣在十年內迅速普及是一項了不起的成就,就像打造出現有、基於信用的貨幣體系一般。

他認為比特幣未來可能跳脫出高度投機的範疇,在高度不確定性的未來中似乎是一個長期標的,即便跌掉八成,也願為此投入小額資金。

他還提出幾個看法,預測可能會有更好的競爭幣取代比特幣,且「有限供應」的優勢存在不確定性,若黑莓機為限量,但仍被更先進的對手取代。

改口不再視現金為垃圾

Dalio 在過去經常強調現金為垃圾,2020 年的 AMA 活動中,他指出央行為了紓困,增發大量現金購債並降低利率,這樣的情況下持有現金非常浪費 :

當你尋求資產避風港並想到現金。請記住,雖然它的變動幅度沒有其他資產高,但與商品、服務以及其他金融資產相關的價值或成本相比,持有現金的收益率等於是負的。我對現金有很多想法,但我相信它沒有內在價值。

而 Dalio 除了在推特發表退任感言外,也提到因宏觀經濟變化而對現金的改觀:

正如經濟學者凱因斯所說:「事情變化時我將改變主意」。我也改變了想法,不再認為現金是垃圾,從它目前的利率以及聯準會持續縮表的情況下,現金幾乎算是中性資產,不是很好,也不算非常糟的交易。