鏈新聞編譯|國際結算銀行BIS年度報告:加密貨幣擔不起貨幣系統,CBDC可承接其創新功能

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鏈新聞編譯|國際結算銀行BIS年度報告:加密貨幣擔不起貨幣系統,CBDC可承接其創新功能

國際結算銀行 (BIS) 27 日發表 2022 年度經濟報告,在 138 頁的報告中,共有三大章節:《舊挑戰與新衝擊》、《探究通膨本質》、《未來貨幣系統》,第三章節中大篇幅地談論 BIS 對加密貨幣的觀察,以及加入貨幣系統的可行性。不過,BIS 的答案仍是否定的,特別是在熊市發生的各種極端狀況,都成為 BIS 認為加密貨幣資格不符的佐證。

以下是鏈新聞的重點整理:

BIS 對《未來貨幣系統》的結論

BIS 表示,貨幣系統是經濟的重要基礎,中央銀行維繫著人們所需的信任。這個信任需要高層次的目標來服務社會,安全穩定,且能夠對行為負責。要有可靠便宜的交易、具有效率且金融普惠,同時用戶的隱私與資料控制權也需要獲得滿足。

然而,BIS 認為近期的事件顯示,加密貨幣具有結構上的缺陷,並無法滿足貨幣系統的要求。加密貨幣與 DeFi 並無法服務社群,不僅壅塞、碎片化,費用還很高。資金喪失風險與金融穩定性更是迫在眉睫。

跨鏈橋數量增加,駭客事件也增加

BIS 認為,CBDC (央行數位貨幣) 與零售 FPS (快速支付系統) 才是貨幣系統的光明未來。

藉由中央銀行貨幣,私人公司可以採用新科技,包含可編程、可組合性與代幣化促成有活力的貨幣系統。BIS 表示透過公部門與私人公司的合作,就可以讓貨幣系統更具適應性,並跨境支付會更為開放、便宜、無縫體驗。隨著創新,金融服務也會提供給用戶更多選擇。

BIS 認為,創新必須理解家庭與企業在經濟中的實際需求,以及貨幣系統中的政策需求。「儘管像是 DLT (分布式帳本技術) 之類的去中心化科技帶來許多可能性,但中央銀行在意的仍是公眾利益。」

BIS 期待新的基礎建設與監管,會透過全球各地央行,以及更廣泛地利益相關者合作,打造未來貨幣系統。

BIS 對加密貨幣的重點評論

  • 高通膨、停滯性通膨、二戰後全球化時代的結束,以及加密貨幣世界的動盪,提醒著我們在貨幣系統中有我們不能忽視的重要發展。
  • 幣圈中穩定幣的盛行,表明加密貨幣普遍需要依靠央行貨幣給予的信任。只有央行能提供加密貨幣渴望的名目制約 (nominal anchor,意指錨定匯率)。儘管幣圈雖然一開始拒絕依賴央行貨幣,但還是很快發現他們需要央行貨幣的記帳單位功能。對於交易媒介也是,穩定幣被用在多數的加密貨幣交易中。
  • 加密貨幣平台多如雨後春筍,全數都聲稱能提供金融交易結算。但這些平台的壅塞與高資費,只是犧牲安全性以供應更多交易能力的新方法。
  • 關於普惠金融,BIS 認為幣圈走向了相反的方向,只有內線者獲利,榨取投機市場新進者的資金。
  • 加密貨幣並非一無是處,它讓人看到一些有用的技術特性,有助於當前的貨幣系統,像是可組合性、自動化執行,將可以即時結算,改變經濟共識的效率。
  • 幣圈的前提是去中心化,並不依賴央行與受信任的中介者,加密貨幣想藉由匿名的驗證者來維繫自行維運的系統,不受到權力機構與群體的控制。然而,其結構缺失卻無法成為貨幣系統的基礎,它缺乏名目制約,限制擴展性導致碎片化。它也常與去中心化的敘事相違,加密貨幣經常性地依賴未受監管的中介者,同樣暴露著金融風險。
  • 交易活動多數也是中心化的,人們傾向使用中心化交易所 (CEX),而不是去中心化交易所 (DEX)
BIS 表示,中心化交易所的交易量比起去中心化交易所大上許多,資費也更加便宜。人們還是依賴著中心化的中介者。
  • 可編程、可組合性與代幣化並非只有加密貨幣能做到,它也可以基於 CBDC、快速支付系統與相關資料架構做到。
  • BIS 正在探索零知識證明技術等隱私技術,與 CBDC 的結合,以保護用戶隱私。
  • BIS 認為 Terra 與其後續事件顯示,加密貨幣與 DeFi 有顯著的結構限制,它不能達到貨幣系統所需的的效率、穩定性與誠信。
  • BIS 認為穩定幣必須導入央行數位貨幣的信用一事,高度顯示了加密貨幣的結構缺陷。穩定幣並不像發行商聲稱的穩定,它們只是主權貨幣的不完美替代品。
  • 加密貨幣世界的碎片化為其作為金錢的穩定性帶來嚴重問題。
  • 加密貨幣因無需許可的區塊鏈產生限制,造成系統的碎片化、雍塞與高資費。
  • 投機是持有加密貨幣的主要驅動力,但散戶投資者並沒有完全意識到投資風險。
  • 研究顯示,比特幣的價格與新投資者的大量增加有高度正相關。加密貨幣交易所的用戶增加時,比特幣價格也顯著增加,加密貨幣 APP 的用戶多數為年輕人與男性。

  • 目前很難估算加密貨幣交易所的實際規模,因為中心化交易所有很大部分的託管加密貨幣,都在帳面下進行。
  • 監管行動有急迫必要性,應對加密貨幣系統的立即性風險,並支持公共政策目標。
  • 加密貨幣與 DeFi 活動必須與類似的傳統金融活動一樣符合監管要求。
  • 投資者有權涉入加密貨幣這種高風險的資產,但必須有足夠的信息揭露。
  • 由於銀行和非銀行金融中介機構正增加在幣圈的投資,中央銀行和監管機構需要降低金融穩定風險。傳統金融機構進入幣圈,若幣圈產生衝擊也可能發生外溢效應。目前非銀行投資者、家族辦公室與對沖基金是最為活躍的加密貨幣的機構投資者。
機構投資者逐步增加,BIS 認為有必要關注對金融穩定造成的風險

整體而言,BIS 認為加密貨幣為貨幣系統帶來的啟示是,技術帶來的可能性,但它無法實現高層次的數位貨幣系統目標。因爲他在穩定性、效率、問責以及誠信方面,只能透過監管解決部份問題。