彭博專訪Su Zhu：Axie Infinity是迄今最佳投資，沒見過比Libra更糟專案

ABMedia

2022/4/8

「比特幣成為儲備貨幣的潛力比以往任何時候都更加清晰。」

本文經授權轉載自區塊律動，原文請見。

十年前，Su Zhu 與 Kyle Davies 共同創立了三箭資本，對於那時 20 多歲的兩位衍生品交易員來說，這看起來是一次豪賭，但這次豪賭得到了回報。

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根據三箭資本網站上的信息，目前他們的投資包括比特幣、以太坊、AVAX、SOL，還有 Neon 那樣的 DeFi 項目，Multicoin Capital 那樣的投資基金，還有P2E 遊戲Axie Infinity。

根據區塊鏈數據分析公司 Nansen 的數據顯示，三箭的區塊鏈資產價值已接近 100 億美元。（Su Zhu 只說他們的資產在「數十億美元」範圍內，也沒有透露基金回報的相關數據。）

Su Zhu 今年 4 月剛滿 35 歲，他出生於中國，6 歲時移居美國，2016 年成為了新加坡公民。他在 2018 年 12 月 21 日發了一條推特，將持續了一年的「加密寒冬」稱為市場底部：「我們將很快衝出底部，讓其他傳統投資者困在法幣中。」這是 Su Zhu 非常自豪的一件事，因為那時比特幣價格約 3,850 美元，今年 3 月底是 47,000 美元。

2 月下旬接受 Bloomberg Markets 採訪時，Su Zhu 談了他的事業和投資理念。為便於閱讀，採訪經過濃縮和編輯。

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彭博：你是如何進入金融領域的？

Su Zhu：我走的是一個非常典型的 pre-GFC（前全球金融危機）路線。我在哥倫比亞大學主修的是數學，然後去一家投資銀行做了暑期實習，再後來成了一位全職分析師。2008 年，我在東京的瑞士信貸開始從事股票奇異衍生品交易，然後遇到了金融危機，我被解雇了。

但我很幸運地在 Flow Traders 找到了一個初級交易員的職位，Flow Traders 是一家當時正尋求在新加坡擴張的荷蘭 ETF 做市公司。在那里工作幾年後，我去香港的一家投資銀行工作了一年。最後，我和我高中以及大學的同學 Kyle Davies 共同創辦了三箭資本，從事新興市場外匯交易。

我們當時只有 25 歲，在那時候創辦自己的基金極為罕見，但我們看到外匯市場出現了很多市場結構的中斷與改變——電子交易與語音交易、場內與場外交易。我們感受到，風險與回報都在那裡。

彭博：是什麼吸引你進入了Crypto 領域？

Su Zhu：我在 2013 年初涉足了比特幣，主要活動集中在中國的交易平台，包括各種套利交易。在 2017 年末，我非常清楚，僅僅從這個領域中那些年輕人的才乾和精力就能看出，Crypto 將遵循互聯網早期的創造與破壞週期，最終帶來金融、科技、文化的範式轉移。

彭博：你在三箭資本主要關注什麼？

Su Zhu：衍生品交易一直是我們的主要收入來源，並將永遠是我們工作的重要組成部分，還與我們的風險投資息息相關。

自 2018 年以來，加密交易公司的表現都很良好，因為無論市場的好壞，它們都有資源投資於優秀人才。我們沒有任何外部投資者，這使我們能夠對市場時機做出非常好的決策，然後我們將其用於對整個生態系統進行持續的再投資。確保我們從市場波動中獲得收入保持對團隊的投資，是我的第一要務。

彭博：你認為哪些領域最有潛力？

Su Zhu：我相信阿瑪拉定律，這個定律講的是技術在短期內被高估，在長期則被低估，我認為在 Crypto 行業中尤為如此。如今，最有潛力的領域可能甚至不被認為是 Crypto 的使用案例。

我很期待看到像 Avalanche 這樣的可擴展 L1 公鏈能為用戶和開發者們帶來什麼。當用戶數達到數百萬、數千萬、數億的量級後，我們甚至都無法想像可能出現怎樣的網絡效應和行為。人們今天使用的這些被認為屬於 Web2 的大多數應用，都將被輕量、社區擁有的 Web3 技術打敗。

我認為我們正在進入一個新時代，比特幣成為普通人和國家的主要儲備貨幣的潛力，比以往任何時候都要更加清晰。這不會是一次一帆風順的旅程，但對那些踏上旅程的人來說，這會是一次超凡的旅程。

彭博：關於 Crypto 最糟糕的事是什麼？

Su Zhu：加密社區之間的部族主義和激烈競爭。奧地利經濟學家路德維希·馮·米塞斯預言了私人貨幣和技術的公開競爭，現在我們看到這種情況以一種高風險方式上演。儘管如此，當人們在這些資產中擁有很高比例的淨資產時，緊張局勢的加劇無可避免。而且在某種程度上，它也顯示了社區的彈性，以及人們真正願意為之奮鬥的是什麼。

彭博：你經常提及歷史和哲學，這些話題如何對你的工作施加影響？

Su Zhu：要真正理解 Crypto，你必須理解它是對什麼的回應，以及它是朝向什麼的運動。對我來說，Crypto 代表了幾個融合的趨勢：

擺脫中心化控制，轉向去中心化決策。
擺脫閉源的封閉平台，轉向開源討論。
擺脫機構所有權，轉向個人所有權。
擺脫受監管資產，轉向自我主權的不記名資產。
擺脫裙帶資本主義，轉向集體資本主義。
擺脫從創作者和粉絲那裡掠奪價值的平台，轉向創作者與粉絲分享價值。

我是一個自由主義者，但我也是一個自願主義者。這意味著我不希望每個人都認同我的思考方式，我只是希望助力這樣一個世界的出現——在裡面有一個以自由為中心的系統。在以後的時間裡，任何人都可以以他們認為合適的方式參與到這個系統。

互聯網的出現是個體的首個重大勝利，第二個勝利是 20 世紀 90 年代開源點對點加密技術的發展。當時，個人端到端加密技術的存在是如此令人震驚，以至於美國官方試圖將其傳播視作非法出口軍用級技術。

從那時起，我們了解到，這些其實是我們一直以來擁有著的不可剝奪的人權。技術使它們成為可能，就像在物理世界中遞給別人現金或簡單聊幾句一樣自然。我把 Crypto 的理念稱為「恢復失地技術」，因為它是收回個人長期以來放棄的重要領域的關鍵一步。

彭博：你最自豪的投資是什麼，與之相反的又是什麼？

Su Zhu : 在熊市期間投資 Deribit，領先的加密期權交易平台。在熊市期間投資 L1，比如 Avalanche、Solana、Polkadot，特別是通過場外市場。所有這些在當時都感覺非常反向操作，但很明顯，逆向而行，支持勤奮、以技術為導向的團隊會得到回報。

我不認為有什麼是我不為它自豪的。即使是那些虧損項目，重要的是它們被嘗試過，創始人也努力了。人們常常看著失敗的事物，試圖得出一些更廣泛的結論，根本沒有意識到所有事物存在概率和不可知的本質。

舉個例子，我們迄今為止最好的風險投資是 Axie Infinity，這個項目在種子輪認購不足，以至於人們以為他們在做捐款。我看到的最混亂的投資項目可能是 Facebook 的 Libra，每個人都為它設立了 SPV（特殊目的實體），認為它將成為 Crypto 的未來。

（Facebook，即現在的 Meta Platforms，計劃用一個名為 Libra 的Crypto 計劃徹底改變全球金融，後來改名為 Diem，但它從未起步。所有的資產都在今年年初賣給了 Silvergate Capital）。

彭博：在歷史或哲學方面，你最佩服哪個人？

Su Zhu：如果你看一下像新加坡已故開國總理李光耀這樣的人，他通過將新加坡從馬來西亞分離出來，想要實現不可思議的未來主義。本質上，新加坡是第一個創業之都。它必須在危險的地緣政治環境中經歷國家建設的多重挑戰：安全、能源、經濟和文化。我看到很多與加密社區建設的相似之處。你必須相信社區的力量和集體的行動意願，以及未曾間斷的透明和誠實的重要，以及在理念之爭中取勝的能力。