風投合夥人Adam Cochran萬字加密論文第二章：關鍵催化劑
Cinneamhain Ventures 合夥人 Adam Cochran 發佈 2022 年加密論文及各大板塊他所看好的項目，他將其分為七大類，本文為第二章：關鍵催化劑。
原文連結：https://twitter.com/adamscochran/status/1476652328736342023
- 一、神級項目 God Tier：ETH、YFI、CVX、KP3R
- 二、跑贏大盤/關鍵催化劑：FLX、CRV、ALCX、BAL、ZRX、FXS、RBN
- 三、跑贏大盤 + 頂級農場：FTM、AVAX、ZEC、Gearbox、Euler Finance
- 四、價值驅動/多年表現優於大盤：MKR、HNT、LDO、COMP、RARE、SNX、SYN、GNO
- 五、中風險、存在清晰潛力：PERP、FST、CAP、MCB、DPX、HND、API3、ANGLE
- 六、高風險，50 倍或歸零：GEL、NFTX、RAMP、THALES、PICKLE、BABL、PREMIA、PENDLE
- 七、有潛力：Cowswap、Element Finance、Opyn、Cozy Finance、Pods、Volumex
Reflexer Ungovernance Token (FLX)
即 RAI 穩定幣的治理代幣，Cochran 總結自己去年底發佈的分析文：
RAI 是最純正的穩定幣，被強烈低估，存在大量關鍵催化劑。
Cochran 認為 Web3 將採用自己的浮動 (匯率) 貨幣，而 RAI 是完美的候選人，成為 Web3 貨幣會是它的長期驅動力，2022 年會是 RAI 首次突圍的一年。
Curve DAO Token (CRV)
Cochran 指出 Curve 穩定幣池釋出的流動性獎勵過高，但 Curve 2.0 將改變一切，Curve 2.0 不再僅限於穩定幣，而是更能吸引新項目注入流動性，這必須從當前 AMM 市場的缺陷說起：
基於上述兩者的缺陷，市場流動性大多被 CRV、BAL、ZRX 等 AMM 平台瓜分，而 Curve 的激勵機制將使其輕鬆成為新項目在啟動流動性池的首選。
這會為 Curve 帶來新用戶、交易量，並讓更多項目關注 Convex、Curve，潛在的不利因素可能是 Curve 在推出多個 V2 流動性池的動作太慢，或社群治理投票未通過等。
代幣升值 + 質押收益，將能為 Curve 帶來顯著的優異表現。
Alchemix (ALCX)
Cochran 認為 ALCX 是少數 2022 年存在高風險、高潛力的資產，摘要如下：
- 自償貸款是最出色的 DeFi 設計之一，但代幣經濟、資金效率仍須優化。
- 團隊持續研究 AlchemixV2，解決許多關鍵問題。
- 只考量 (流動性) 成長而非幣價時，Alchemix 的原理肯定將被其它協議所採用。
- 自償貸款透過槓桿為投資者創造巨大機會並承擔了風險，但收益也較低。
- 新的策略模型讓 Alchemix 就像是迷你版 Yearn，能借貸並自動償還貸款。
Alchemix 可能會失敗，但會改變遊戲規則 (特別是 V2 的發佈)，2022 年可能會跑贏大盤 (BTC)。
Balancer (BAL)
根據 Cochran 去年的分析文，Balancer 是被嚴重超賣、低估的經典 Defi 協議之一，有潛力成為最重要的 AMM 平台之一，摘要如下：
- 精湛的底層技術支持著強大應用、高性能的資金效率。
- 與 Cowswap (Gnosis V2) 的合作關係將成為未來財庫管理的關鍵因子。
- BAL 有巨大上漲潛力，特別是將轉為 veToken 模型。
雖然 Cochran 認為 BAL 在今年會跑贏大盤，但真正實力可能需要多年來兌現，而 Balancer 將藉由財庫深度、指數型產品、LBP 代幣發行等機制成為頂級 AMM 平台，以上 Balancer 打造的多資產資本效率是其它協議所沒有的。
0x (ZRX)
同樣基於去年分析文，也是被超賣、低估的 DeFi 基礎設施之一，由於終端加密錢包開始大量被採用，2022 可能是 ZRX 的一年，摘要如下：
- 具備強大外部收益/採用率。
- 多鏈未來的關鍵基礎。
- 構建跨鏈 DEX 的最強項目。
用戶在使用 MetaMask Swaps 或其它錢包時，實際上並不知道這些項目採用了 0x，未來加上 L1 擴容、L2 的可用性、MetaMask (可能) 發幣、跨鏈交易等發展，2022 將成為 0x 的驅動年。
ZRX 的代幣經濟因不盡理想而導致超賣，但 Cochran 認為 0x 未來會如同銀行般無處不在，這會大幅提高節點運營商的收益，進而推動代幣質押率。
Frax Share (FXS)
Frax 可能是穩定幣領域最好的聚合協議之一，摘要如下：
- 新金融模型的強力執行者。
- 非常擅長與其它協議建立多樣性、增值橋樑，例如與 Convex、cvxFXS 的整合。
加密領域有兩件事不容忽視，不懈的建設者與不懈的橋樑建設者，Cochran 認為 Frax 同時符合兩個特徵。
Ribbon Finance (RBN)
RBN 類似於期權版本的 Yearn，目前正因 FDV 估值而陷入困境，但 Cochran 指出，其代幣經濟、釋放模型、即將推出的鎖倉機制以及外部收益足以彌補其 FDV 估值過高的問題，摘要如下：
- 最好的機槍池 (vaults) 其策略往往相當複雜且難以複製。
- Ribbon 的價值來自於外部獎勵 (期權策略)，而不僅是釋放 RBN 代幣。
- 與 Yearn Vaults 不同，Ribbon 有望在牛、熊、橫盤市場獲得可觀收益。
- 正更新代幣經濟、轉為 veToken 模型。
Cochran 認為危機正是轉機，Ribbon 因代幣經濟、機槍池的少量資金而停滯，但 Ribbon 可能是擴展期權市場的唯一路徑。
就像大多用戶無法執行太複雜的流動性挖礦策略，因此有了 Yearn，同理大多人也無法打造期權策略，因此需要 Ribbon。
Ribbon 需要更多期權同業、更多的交易量才能成長，而即將到來的鏈上期權協議也將使 Ribbon 變得更為可行。
