重新認識羊駝協議:推出穩定幣AUSD擴大版圖,2022年治理機制與GameFi成亮點

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重新認識羊駝協議:推出穩定幣AUSD擴大版圖,2022年治理機制與GameFi成亮點

DeFi (Decentralized Finance,去中心化金融) 是目前區塊鏈最重要的應用之一,它大幅加速以太坊 (Ethereum) 的發展。現狀而言,以太坊的高資費與低效率還做不到金融普惠,許多零售投資人多是從幣安智能鏈 (BSC),開始認識與使用 DeFi。BSC 也基於與市占率最高交易所幣安的強關聯,成為僅次於以太坊,鎖定價值 (TVL) 最高的智能合約公鏈。

「借貸協議」是 DeFi 重要根基,提供實質的經濟活動,提升資金效率。而 Alpaca Finance (ALPACA) 正是支持著 BSC 的重要借貸協議,它也不斷迭代,推出新產品與優化使用者介面。

12 月,Alpaca Finance 宣布推出「自動耕種穩定幣」(auto-farming stablecoin):AUSD,融合 DeFi 2.0 概念,用更穩固的機制與資安基礎,企圖提供更好的資金效率與報酬。同月,又推出類似跨協議鎖定資產冠軍 Curve Finance 所使用的代幣鎖倉機制:ALPACA Governance Vault。

這篇文章將介紹 Alpaca Finance 12 月推出的新產品:AUSD,以及由 Alpaca Finance 戰略行銷總監 Samsara 回覆鏈新聞對可能風險與代幣經濟的疑問。我們認為 BSC 提供的低資費,與 Alpaca Finance 的安全穩定,將進一步擴展 BSC 主流資產借貸與穩定幣交換協議的主導權。

快速認識 Alpaca Finance (羊駝)

  • Alpaca Finance 為 2021 年第一季透過公平發行 (fair launch) 問世的 BSC 借貸協議
  • 截稿前為 BSC 鎖定資產第四大協議,約 9.7 億美元價值 (2021/11/16)
  • 團隊成員達數十名,兼具多年傳統金融與區塊鏈背景
  • 通過高達 16 份合約審計,沒有不良資安紀錄
  • 借出 (lend) 功能可讓資金供給方獲得利率, 資金需求方可借入 (borrow) 資產進行槓桿收益挖礦 (leveraged yield farming),配合不同交易策略最大化收益
  • 借出方的憑證 ibTokens,可再質押獲得 ALPACA 獎勵或其他合作代幣
  • 2021 年 9 月推出 NFT,可用於增益平台功能,以及參與未來的 GameFi 產品
  • 2021 年 12 月推出 DeFi 2.0 概念的 AUSD、Curve 長期鎖倉機制的 Governance Vault
  • 高互動性的中英社群支援,核心成員固定與社群討論 (英文群中文群)

自動耕種穩定幣:AUSD,無息邊借邊賺!

AUSD 跟多數的抵押型穩定幣 (collateralized stable) 一樣 (例如:DAI),需要超額抵押,也就是你只能借出少於抵押數位資產價值的穩定幣,以防在抵押品下跌時,能即時清算償還借出款項。

穩定幣的借入者 (borrower) 通常需要支付一定的費用 (例如:MakerDAO 的穩定費),或者頂多透過借貸平台的獎勵代幣,來補貼借款利率 (例如:Venus 的 XVS)。

自動耕種穩定幣 – AUSD,則是讓用戶能在借入穩定幣的同時,一邊享受抵押資產的直接利息 (抵押 USDT 得 USDT 利息),一邊還能賺取質押收益 ALPACA。

由於借出 AUSD 須支付的穩定費低於「抵押資產利息」以及「質押收益」,所以等同於無息借款。截稿前,AUSD 僅先推出 BUSD 抵押 (以 1000 BUSD 試作):

AUSD 抵押品費率規劃:

借出 AUSD 具有多種靈活用途

借出 AUSD 後,用戶具有多種用途:

  • (保守) 質押 AUSD 以獲得額外收益
  • (保守) 將 AUSD 出售為借貸資產以增加借貸倉位 (也可以借入更多 AUSD) 
  • (風險) 將 AUSD 出售到其他資產中以開立高收益槓桿收益農場倉位 
  • (風險) 將 AUSD 出售為其他資產以部署外部的協議

言下之意,就是 AUSD 提供一個負利率借款 (借錢賺錢) 的服務,讓用戶可以作為其他資金用途 ; 可以將借來的 AUSD,放到 PancakeSwap 的 AUSD/BUSD 流動性池中,再將流動性憑證 AUSD-BUSD LP 質押在羊駝獲取獎勵。

也可以重複投入借貸 AUSD,槓桿化借款帶來的紅利,以 BUSD 為例,最高可達六倍槓桿,獲得 60% APY:

  1. 將 BUSD 存入並獲得 ibBUSD 代幣。
  2. 在 AUSD 頁面上,使用 ibBUSD 作為抵押品借入 AUSD
  3. 將 AUSD 賣出,得到 BUSD
  4. 再將 BUSD 存入獲得 ibBUSD 代幣
  5. 重複步驟 2

(註1:AUSD 頁面可直接存入 BUSD 獲得 ibBUSD 與借出 AUSD,邏輯同上,更為方便)

(註2:在 AUSD 倉位管理的頁面中,有很好的 UI 設計,可幫助了解整體倉位與風險)

當然,你也可以進行較具風險的操作,將 AUSD 拿去槓桿收益農場,或是換成別種資產到外部協議運用。前提是,想要贖回抵押資產時,需有足量 AUSD。

2021 年 12 月 27 日後,將可以更完整的運用 AUSD,執行不同策略:

AUSD 的可能風險:不穩定、清算與閃電貸攻擊

由於 AUSD 是超額抵押的穩定幣,而且抵押品多數為穩定幣與大市值幣種,價值相對不良抵押品或演算法穩定幣來得好。AUSD 也借鏡 MakerDAO,在幣值高於 1 美元或低於 1 美元時,會給調整借貸利息,激勵市場增貸或還款,使其穩定。

無論是市場的極端狀況,或是協議的價格來源受到操弄,都可能觸發抵押品大規模清算,甚至產生壞帳 ; 讓用戶因為短暫的特殊事件受到虧損。AUSD 會以「溫和地」方式,清算借款人倉位,也就是當觸發清算時,僅會有小部分被清算 (目前設置為債務價值的 25%),直到倉位恢復健康 ; 由於整體參數設置相當保守,發生壞帳的機率也很低。(另註:Alpaca 使用 Chainlink 與 Band 兩種數據源防止價格操弄,還有 15 分鐘喂價延遲機制)

「那會不會有閃電貸攻擊呢?」DeFi 協議遭駭的新聞,「閃電貸攻擊」(flash loan attack)

 這種路徑,總會跟借貸協議扯上關係,即低成本在短時內借入大量資產,透過操弄掏空借貸協議資產。Alpaca Finance 戰略行銷總監 Samsara 表示:「多數 DeFi 協議某程度上都可以或允許閃電貸。既然如此,為何有的協議會被攻擊,有的卻不會呢?這是因為被攻擊的協議,沒有做好代碼安全,導致閃電貸可以透過漏洞作惡。」

Samsara 強調,AUSD 是無法被利用來進行閃電貸攻擊的。因為羊駝協議通過 16 份安全審計,獲得最高的資安評價,過去也不曾出過任何資安問題。而且羊駝的槓桿挖礦農場與借貸產品並不接受閃電貸,用戶最多能用 AUSD 閃電貸來進行差價套利,或者清算倉位而已,但兩者都無法形成攻擊。而且羊駝協議並不存在閃電貸可以操弄的邏輯。

ALPACA 持有者將有哪些好處?

Alpaca Finance 戰略行銷總監 Samsara 向鏈新聞表示,ALPACA 不是迷因幣,它也是 BSC 上最多用戶的 DeFi 協議之一。它的主要任務是改進平台與打造新產品,而非人為介入代幣價格。羊駝的產品會產生回購與銷毀 ALPACA 代幣,同時分享利潤給 ALPACA 持有者。當平台與用戶基數成長,代幣的自然通縮也會促使價格成長。

近幾週,已經達到通縮狀態,每週銷毀約一百萬個 ALPACA,大概佔 0.5% 總供應量,截稿前已維持六週通貨緊縮。在產品的進展方面,接下來也會改善收益,並回饋到  ALPACA 持幣者手上:

  • 推出 AUSD
  • 治理金庫 (governance vault)
  • 其他未來規劃 (治理、P2E遊戲、NFT市場)

AUSD 的設計對 ALPACA 的直接影響是收取費用作為回購及銷毀,收入來源為 AUSD 的穩定費、清算賞金、自動耕種績效費。前兩者都是抵押型穩定幣的必要機制,穩定費收入 (多數抵押品為年化 2%) 的 50%,以及清算價值的 4% (完整賞金為 5%),將回饋 ALPACA。穩定幣抵押品自動耕作的收益,9% 其中的 5% 也將回饋 ALPACA。

ALPACA 作為治理代幣的用途,也即將被實現。2021 年 12 月 21 日起, ALPACA 代幣可以鎖定於治理金庫中,以獲取更高獎勵與分潤。鎖定期間從最短 1 周到最長 1 年不等,並獲得 xALPACA 代幣,它代表治理的投票權,也能夠獲得每週分發的 ALPACA 獎勵與 Graze 池中的其他代幣獎勵。這種以長期鎖倉降低賣壓,增加用戶黏著度的模式,已經在當今第一大富饒的協議 Curve 中,應證其效果。

AUSD 的完整設計圖表: