漲喊漲,跌喊跌,摩根大通對加密貨幣市場的價格分析值得參考嗎?

Jim
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漲喊漲,跌喊跌,摩根大通對加密貨幣市場的價格分析值得參考嗎?

儘管執行長 Jamie Dimon 自比特幣問世以來立場堅定,對其批評不遺餘力,但摩根大通 (J.P.Morgan) 仍會定期發佈市場分析報告,不過其中對於比特幣走勢、加密市場的分析可說是極度反復無常。

2021/1:比特幣市值有約 4.6 倍成長空間

摩根大通一月初時表示,由於比特幣將與黃金、固定收益工具等價值儲存工具搶食資金。從長期來看,比特幣市值還有約 4.6 倍(相當於比特幣價格上漲至 146,000 美元)的增長空間。

當時策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 表示:

新的一年開始,比特幣的估值變得更具挑戰性。雖然我們不能排除當前的投機狂潮進一步擴張,將比特幣推向共識區域(50,000 ~ 100,000 美元)的可能性,但即便如此,我們也認為這樣的價格水平將難以維持。

摩根大通在分析中給出了長遠目標價,且時隔十個月再回顧似乎相當準確,但摩根大通卻又在一月下旬質疑起了比特幣的實際價值 (比特幣約從 1/8 的 41,986 跌至 1/21的 30,011 美元)。

2021/1:最不可靠的市場對沖資產

摩根大通策略師 John Normand 和 Federico Manicardi 在一月下旬指出,隨著機構參與,比特幣逐漸走向主流,這會大幅提升 BTC 與傳統市場的相關性,進而侵蝕其多元化資產的價值:

主流化正提高比特幣與週期性資產的相關性,削弱其多元化資產的優勢,使其從避險資產轉為槓桿資產,在危機到來時無法有良好的績效表現。

2021/1:比特幣 ETF 對短期價格不利

同樣是今年一月,摩根大通認為比特幣 ETF 的出現將對灰度的 GBTC 帶來競爭壓力,導致溢價減少,而溢價的降低將減少機構買入比特幣的誘因,對大眾也不再有吸引力。

然而結果卻是比特幣在 ETF 推出後隨即創下歷史新高。

2021/6:比特幣資金流向黃金、GBTC 解鎖迎拋壓

一月稱比特幣有 4.6 倍上漲空間的分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 再次指出,機構投資者正從比特幣轉向呈現上升趨勢的黃金 ETF。

此外,六月底時他又提到 GBTC 解鎖將使比特幣迎來巨額賣壓,認為價格需跌至 25,000 美元水平。

不過當時間來到十月,比特幣已從 36,000 水平上升至 54,000 美元,此時摩根大通又生出了三個比特幣上漲的理由。

2021/10:通膨推動比特幣上漲

三個比特幣上漲的理由

  1. 美國政府強調無意跟進中國加密禁令
  2. 薩爾瓦多有助於比特幣閃電網路、二層方案
  3. 投資者擔憂通膨加劇,對比特幣重燃興趣

2021/11:比特幣公允價值 35,000、以太 1,500 美元

摩根大通在九月的報告指出,根據 CME 比特幣及以太幣的期貨、現貨價差,機構投資人對 ETH 的偏好大於 BTC,且對比特幣的需求相對疲軟,認為市場似乎更看好 ETH 未來走勢。

而當時間來到十一月,同樣是分析師 Nikolaos Panigirtzoglou,他在報告中指出比特幣以數位黃金確立了獨特地位;但以太坊則需面對許多新型公鏈的競爭,因此給了以太幣 1,500 美元的公允價值。

至於比特幣,Panigirtzoglou 重新提出他在一月給出的 146,000 美元目標價,許多媒體也以此為標題,然而他表示:

除非比特幣波動性迅速消失,否則 35,000 美元應被視為在此波動下的公允價值,反之若波動性持續下降,比特幣的公允價值可能在明年增至 73,000 美元,146,000 則是長期目標價。

摩根大通市值在世界資產中排名第十六,為全球最大金融機構之一,甚至面對 2008 年金融海嘯仍屹立不搖,藉機收購貝爾斯登及華盛頓互惠銀行,成為金融危機中最大贏家之一。

不過就加密領域而言,摩根大通飄忽不定的價格分析似乎並沒有太大的參考價值。

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