數萬折價GBTC七月解鎖！機構：反有助於比特幣現貨買入

灰度投資 (Grayscale) 提供的比特幣封閉式基金產品 GBTC，長時間以來為溢價狀態 (高於比特幣現貨市場價格)，然而從今年三月起出現折價 (負溢價)。部分機構持有的 GBTC 股份在七月有高達數萬 BTC 等值股份將被解鎖，市場看空情緒甚濃。不過，資產管理公司 Arca、量化投資機構 Amber Group 都表示，解鎖反而可能帶來比特幣現貨回購。

數萬折價GBTC七月解鎖，摩根大通：下跌壓力

據 bybt.com 數據，七月共有超過 3 萬個比特幣的等值股份將被釋放，其中在 7 月 13 日有高達 1.62 萬個比特幣等值股份將解鎖。摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 上個月曾表示，6 月與 7 月的出售壓力將為比特幣帶來壓力。

另一種論點：折價解鎖有助於現貨買氣

加密貨幣資產管理公司 Arca 投資長 Jeff Dorman 則表示，解鎖的 GBTC 會在公開市場上拋售，但對比特幣本身沒有影響，因為信託基金的比特幣沒有被交易，只有股份是，因此 GBTC 的價格可能繼續折價。

Jeff Dorman 表示，GBTC 的多數買家都是為了套利而做的，因為在溢價的狀態下有套利空間，因為他們可以用更好的價錢在二級市場拋售 GBTC。他們是這麼做的：

1. 借入比特幣
2. 提供實物比特幣以創建 GBTC 股份
3. 做空期貨或現貨對沖

套利者由於面臨 GBTC 的折價蒙受損失，在解鎖平倉後，他們必須買入比特幣以補足借入的數量，反而會對比特幣現貨市場帶來買壓。

量化投資機構 Amber Group 也抱持相同觀點：

Lots of bearish chatter around GBTC unlocks whilst conveniently ignoring that in-kind subscriptions funded by debt will ultimately translate into spot buying.

— Amber Group (@ambergroup_io) July 2, 2021

灰度已暫停接受投入 GBTC、尋求 ETF

灰度在今年三月曾表示已停止接受新的資金加入 GBTC，灰度母公司 DCG 也數度表示回購 GBTC 的股份。由於購買比特幣等加密貨幣標的越來越便利，加上沒有溢價套利的動機，GBTC 越來越乏人問津，灰度也正尋求轉型推出 ETF。